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            科創板

            上海科創板熱潮退去

            中國科創板開市時的轟動過后,在該板上市的公司數量和融資總額均不及最初預期,該板是否會重蹈創業板覆轍?

            今年7月的一天,伴隨著開市鑼聲的響起,上海科創板(Star Market)正式開市,當時外界對它的期望值極高。中國官方媒體將科創板譽為中國的納斯達克(Nasdaq)。

            分析師認為,首批在這個由上海證券交易所(SSE)設立的新板塊上市的25家企業只是第一波上市浪潮,其中一些分析師預測,到今年年底,這一數字將達到3位數。科創板的上市機制將激發這種發展潛力——在這種機制下,監管機構在審批過程中發揮的作用有限,對股票的定價或上市時間沒有發言權,這與中國內地其他的交易所板塊有所不同。在科創板開市之初,已有逾140家科技企業申請加入這個新板塊,目標是籌集總計1288億元人民幣(合181億美元)資金。

            但涌入科創板的洪水已放慢成涓涓細流。自那以來,只有另外5家公司(截至本文英文原文發稿時——譯者注)在該板塊發行了股票,共籌集了約8.26億美元。

            侯偉(Fraser Howie)表示:“它看起來確實有點干涸了。”侯偉長期關注中國市場,是《紅色資本主義:中國的非凡崛起與脆弱的金融基礎》(Red Capitalism: The Fragile Financial Foundation of China’s Extraordinary Rise)的作者之一。

            分析師表示,事實證明,審查過程比最初宣傳的要更為繁瑣,上海證交所的官員竭力避免批準任何可能損害中國國家主席習近平聲譽的公司上市。去年11月,習近平公布了要為初創企業和獨角獸企業設立一個新上市板塊的計劃。當時,習近平表示,科創板將支持上海“國際金融中心和科技創新中心建設”。

            侯偉表示,上海證交所官員曾表達了希望讓高質量的科技企業在科創板上市的愿望,“而不要虛高的估值”。

            但從某些方面來看,科創板中仍有許多令人眩暈的估值。以江蘇天奈科技(Cnano Technology)為例,這是一家鮮為人知的碳納米管生產企業,成立于8年前。該公司的股票從上周三開始在科創板交易,上周收盤時較首次公開發行(IPO)價格上漲了176%。

            這使得天奈科技的預期市盈率達到97倍,是上海股市整體市盈率的8倍以上,是在紐約上市的阿里巴巴(Alibaba)的4倍。阿里巴巴可以說是中國最成功的上市科技公司。

            目前還沒有官方指標來追蹤科創板股票的表現情況,不過在為期一周的國慶長假結束后,上海證交所將于10月發布上證科創板50成份指數。但科創板目前的上市公司總數遠遠低于這個數字。

            總部位于上海的私人股本投資公司開元資本(Kaiyuan Capital)的董事總經理布羅克?西爾弗斯(Brock Silvers)表示,在經濟放緩和美中貿易沖突的背景下,北京方面希望把初創企業推向市場,而長期投資者希望投資于能禁受考驗的公司,這二者之間一直存在矛盾。

            他說:“一切都要歸結于發行質量,如果北京方面堅持其科技(風險資本)愿景,每位創業者都覺得鏡子里的自己是獨角獸,那么科創板終將會重蹈創業板(ChiNext)的覆轍。”他指的是中國更早在深圳進行的開設專注科技股的板塊的嘗試。創業板基本上未能吸引到大型的IPO、讓它們不去香港或紐約掛牌。

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